قد يبلغ سوق الاستدلال السريع 550 مليار دولار بحلول 2030، وفقاً لـMizuho Securities، ما يمنح شركة Cerebras المتخصصة في تصنيع الرقائق (CBRS) فرصة للاستحواذ على حصة من أحد أكبر قطاعات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي. وأبقى البنك على تصنيف «أداء يفوق السوق» والسعر المستهدف البالغ 300 دولار في مذكرة مؤرخة في 4 أكتوبر واطلعت عليها The Latent.

يقدّر Vijay Rakesh، العضو المنتدب في ميزهو، سوق الاستدلال السريع بنحو 1 مليار دولار في 2025. ويتوقع أن يشكل نحو 20% من جميع أعباء عمل الذكاء الاصطناعي بحلول 2030. وتتيح رقائق Cerebras معالجة أسرع.

وتبلغ تقديراته لإيرادات Cerebras نحو 885 مليون دولار هذا العام، و3 مليارات دولار في 2027، و13.5 مليار دولار في 2029. وتقول المذكرة إن معظم ذلك سيأتي من «توسّع قائمة تعاقدات العملاء، التي ترتكز على شراكات رئيسية مع OpenAI وAWS، مع احتمال أن يدفع عملاء إضافيون النمو المستقبلي إلى الارتفاع في 2027/28E».

عند سعر 300 دولار، سيُتداول سهم Cerebras بنحو 12 ضعفاً لتقدير ميزهو لمبيعات 2028. ويزيد السعر المستهدف بنحو 80% على إغلاق السهم يوم الجمعة عند 166.43 دولار. كما طرح Rakesh سيناريو صعودياً عند 465 دولاراً وسيناريو هبوطياً عند 165 دولاراً، وكتب أن Cerebras «يجب أن تنفذ باستمرار خارطة طريقها للحفاظ على تفوقها التكنولوجي [في مجال الرقائق المتخصصة] وتوسيعه».

المشترون يدفعون أكثر مقابل السرعة

كتب Rakesh أن رموز الذكاء الاصطناعي التي تُسلَّم بسرعة عالية تفرض أسعاراً تزيد بنحو ستة إلى 10 أضعاف على أسعار الرموز القياسية، «ما يجعلها قطاعاً أعلى إيراداً وهوامش ربح».

خذ وضع السرعة من Anthropic لـClaude مثلاً: فهو يعمل بسرعة تزيد بنحو 2.5 مرة، وتبلغ تكلفته ستة أضعاف. كما أشار Rakesh إلى خطة Pro البالغة 500 دولار شهرياً من OpenAI، التي تشمل الوصول إلى مستوى Ultrafast الذي أطلقته الشركة خلال فعالية DevDay الأسبوع الماضي.

وقالت Cerebras في أغسطس إنها تشغّل خدمة Ultrafast التابعة لـOpenAI على GPT-5.6 Sol. وتقول الشركة إن وضع السرعة يمكنه توليد ما يصل إلى 750 رمزاً في الثانية، أو بسرعة تصل إلى 14 ضعف سرعة الوضع القياسي لدى OpenAI. وأحدث نموذج متاح في ذلك المستوى هو GPT-6.1 Sol، وهو حالياً ثاني أفضل نموذج لدى OpenAI وفقاً لـمعيار The Latent.

طلب مبكر من شركات التداول والبنتاغون

تندرج Jane Street وCitadel وJump وHudson River Trading بين صانعي السوق وشركات التداول عالي التردد التي تتوقع ميزهو أن تقود الطلب المبكر. كما يرى البنك أن الاستدلال السريع يكتسب زخماً في مراقبة الأمن السيبراني وأنظمة الدفاع التي تتطلب استدلالاً آنياً، مشيراً إلى شركتي تكنولوجيا الدفاع Anduril وShield AI.

وقد أُبرم أحد العقود بالفعل: فازت Cerebras وRanovus بمبلغ 45 مليون دولار من DARPA لبناء منصة اختبار للذكاء الاصطناعي لمحاكاة ساحات المعارك، بهدف تنفيذ الاستدلال في أقل من ثانية، وفقاً للمذكرة.

ويرى Rakesh أن Meta (META) قد تكون عميل الاستدلال التالي. كما يقول إن Amazon Web Services، أو AWS، تخطط لتقديم نماذج Nova في Bedrock خلال الربع الأول من 2027 باستخدام رقائق Trainium إلى جانب أنظمة Cerebras CS-3.

المزيد من الإيرادات يعتمد على OpenAI

من المتوقع أن تستحوذ OpenAI وحدها على أكثر من 80% من إيرادات Cerebras، وفقاً لتقديرات ميزهو. ويأتي ذلك بعد عام شكّلت فيه G42، التي تتخذ من أبوظبي مقراً لها، وجامعة محمد بن زايد للذكاء الاصطناعي نحو 86% من الإيرادات. ويتوقع البنك أن تنخفض حصة هذين العميلين إلى أقل من 40% هذا العام، مقارنة بمستواها في 2025.

أُدرجت Cerebras في السوق العامة في مايو بسعر 185 دولاراً للسهم. وانخفض السهم الأسبوع الماضي إلى ما دون سعر طرحه العام الأولي بعد أن أفادت SemiAnalysis بأن مستوى GPT-6.1 Sol Ultrafast الأحدث من OpenAI يعمل على معالجات Nvidia الرسومية. كما أصبح مزيد من الأسهم متاحاً للبيع مع انتهاء قيود فترة حظر البيع بعد الطرح العام الأولي.

وكتب الرئيس التنفيذي لـOpenAI، Sam Altman، على X أن «Cerebras شريك مقرب، ولدينا تعاون عميق لدفع حدود السرعة».

ووفقاً لميزهو، تخطط Cerebras لشحن CS-4 في الربع الرابع، ما سيضاعف سرعة الرموز في الجيل الحالي، وCS-5 في 2027. كما تطور OpenAI عتادها الخاص للاستدلال. وقالت في أغسطس إن أول رقاقة للاستدلال لديها تفوقت على GB300 من Nvidia في الاختبارات المعملية.