هزمت الديمقراطية جينا هينوجوسا الجمهوري شاغل المنصب غريغ أبوت في سباق حاكم تكساس، وسط انتخابات التجديد النصفي الأمريكية التي أُجريت الثلاثاء. وتحولت الولاية إلى ساحة معركة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، إذ يجري تنفيذ نحو 25% من أعمال البناء الوطنية فيها، وفقاً لمحللي بيرنشتاين، الذين خفضوا مستهدفات أسعار عدة شركات عقب النتيجة.
استشهد بيرنشتاين بحالة عدم اليقين بشأن الموافقات على المشاريع قيد التنفيذ وارتفاع تكلفة رأس المال في سوق التمويل الحالية، فخفض مستهدف سعر سهم IREN إلى $55 من $100، وRiot Platforms إلى $18 من $35، وCipher Mining إلى $15 من $23. كما خفض مستهدف TeraWulf إلى $20 من $36، وCleanSpark إلى $11 من $24، وCore Scientific إلى $19 من $32، وMARA إلى $10 من $17.
"نعتقد أنه في ظل حكم أبوت، كان السوق يتوقع عودة الأوضاع إلى طبيعتها بعد الانتخابات، ما كان يعني رفع تعليق مراكز البيانات، رهناً ببعض شروط التدقيق"، كتب محللو بيرنشتاين بقيادة غوتام تشوغاني في مذكرة للعملاء يوم الأربعاء. وأضافوا: "لكن مع فوز الديمقراطيين، نتوقع استمرار تعليق مراكز البيانات وبقاء أي تشريعات محتملة بشأن مراكز البيانات في حالة جمود سياسي".
قال المحللون إنه عبر نطاق تغطية شركة الأبحاث والوساطة، تتركز أكثر من 50% من محافظ الطاقة لدى شركات تعدين البيتكوين التي تحولت إلى مطوري بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في تكساس وحدها، وذلك بالنسبة إلى صفقاتها المعتمدة وتلك قيد التنفيذ. وأضافوا أن IREN وRiot Platforms وCipher Digital هي الأكثر تعرضاً لسياسات الولاية، لكنها تمتلك أيضاً قدرات كبيرة معتمدة بالغيغاواط.
قال تشوغاني: "السياسة التي حددها الحاكم الجديد لا تختلف كثيراً، إذ تطالب مراكز البيانات بتقديم المزيد للمجتمع (دفع تكاليف الطاقة والمياه، وتوفير وظائف للمجتمع، وغير ذلك)". وأضاف: "لذلك، سيكون رد الفعل الفوري سلبياً على المشاريع التي تعتمد على خطوط الربط المستقبلية، لكنه قد يكون إيجابياً للمشاريع التي لديها طاقة معتمدة ومطورون موثوقون يستوفون شروطاً معينة تضعها الولاية قبل بدء البناء".
وأشار بيرنشتاين إلى أن العديد من هذه الأسهم فقدت مكاسبها المحققة قبل الانتخابات في قطاع الذكاء الاصطناعي، وتتداول قرب المستويات التي كانت عليها عندما كانت شركات متخصصة حصراً في تعدين البيتكوين. ومع ذلك، أبقى المحللون على تصنيف "أداء متفوق" لغالبية الشركات، مع الإبقاء على تصنيف MARA عند "أداء مماثل للسوق".
قال المحللون إن تقييمات الشركات تتداول عند مضاعفات غير مرتفعة نسبياً بعد التراجع الأخير، مع خصم متوسط يبلغ 22% عن صافي الدخل التشغيلي المتعاقد عليه. كما رأوا أن قدرة الطاقة المعتمدة المجمعة للشركات، والبالغة 6.5 GW في الولاية، قد تفرض "علاوة ندرة" إذا جرى تقليص الإمدادات من خطوط الربط قيد التنفيذ بدرجة أكبر.
وقال بيرنشتاين إن الشركات التي كانت تركز سابقاً على تعدين البيتكوين هي مالكة لعقارات تتمتع بإمكانية الوصول إلى الطاقة، ولذلك لا تتعرض لمخاطر الرفع المالي المرتبطة بقطاع neocloud التي كانت مصدر قلق للسوق، مضيفاً أن مستويات ديونها لا تزال محافظة نسبياً، مع وجود ضمانات ائتمانية من مستأجرين مصنفين عند الدرجة الاستثمارية من بين مشغلي مراكز البيانات فائقة النطاق وموردي الرقائق.
Riot وHut 8 تعلنان عن صفقات كبرى لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في تكساس
في سياق منفصل، أعلنت Riot Platforms عن عقد إيجار لمدة 15 عاماً بقيمة $28 مليار مع مختبر غير مُسمى للذكاء الاصطناعي المتقدم، لتوفير قدرة حوسبة تقنية حرجة تبلغ 910 MW في حرمها الجامعي بمدينة كورسيكانا في تكساس. وترفع الصفقة إجمالي إيرادات Riot المتعاقد عليها من مراكز البيانات إلى نحو $38 مليار.
كما أعلنت Hut 8 عن عقد إيجار ثانٍ بقدرة 352 MW في حرم مركز بيانات الذكاء الاصطناعي Beacon Point التابع لها في تكساس، بما يمثل نحو $9.8 مليار من الإيرادات الإضافية المتعاقد عليها خلال المدة الأولية. ووافقت الشركة أيضاً على الاستحواذ على موقعين في غرب تكساس بقدرة مرافق تصل إلى 230 MW، رهناً بالموافقات النهائية على الطاقة وتطوير البنية التحتية.
وأعلنت الشركتان أيضاً نتائج الربع الثالث يوم الأربعاء. وارتفعت إيرادات Riot بنسبة 1% على أساس سنوي إلى $181.4 مليون، بينما انخفض صافي الدخل إلى $4 ملايين من $104.5 مليون. وأعلنت Hut 8 عن إيرادات بلغت $71.1 مليون، انخفاضاً من $83.5 مليون قبل عام، رغم ارتفاع صافي الدخل إلى $189.5 مليون، بدعم من المكاسب غير المحققة للأصول الرقمية.