A democrata Gina Hinojosa derrotou o republicano Greg Abbott, que buscava a reeleição, na disputa pelo governo do Texas durante as eleições de meio de mandato dos EUA realizadas na terça-feira. O estado se tornou um campo de batalha para data centers de IA, onde cerca de 25% da construção nacional está em andamento, segundo analistas da Bernstein, que reduziram os preços-alvo de várias empresas após o resultado.
A Bernstein citou a incerteza em relação às aprovações de projetos em andamento e o maior custo de capital no mercado de financiamento atual, reduzindo seu preço-alvo para a IREN de $100 para $55, para a Riot Platforms de $35 para $18 e para a Cipher Mining de $23 para $15. A empresa também reduziu o preço-alvo da TeraWulf de $36 para $20, da CleanSpark de $24 para $11, da Core Scientific de $32 para $19 e da MARA de $17 para $10.
"Acreditamos que, sob Abbott, o mercado esperava um retorno à normalidade após as eleições, o que significaria que a pausa nos data centers seria suspensa, sujeita a determinadas condições de auditoria", escreveram os analistas da Bernstein liderados por Gautam Chhugani em uma nota enviada a clientes na quarta-feira. "No entanto, com a vitória dos democratas, esperamos que a pausa nos data centers continue e que qualquer possível legislação sobre data centers permaneça travada."
Em toda a cobertura da empresa de pesquisa e corretagem, os mineradores de bitcoin que se transformaram em desenvolvedores de infraestrutura de IA têm uma concentração de mais de 50% de seu portfólio de energia somente no Texas, considerando contratos aprovados e em andamento, disseram os analistas. IREN, Riot Platforms e Cipher Digital estão mais expostas às políticas estaduais, mas também têm uma capacidade considerável, aprovada, medida em gigawatts, acrescentaram.
"A política apresentada pelo novo governador não é muito diferente ao exigir que os data centers contribuam mais para a comunidade (paguem pela energia e pela água, gerem empregos para a comunidade etc.)", disse Chhugani. "Assim, a reação imediata seria negativa para projetos que dependem de conexões futuras à rede, mas talvez positiva para projetos com energia aprovada e desenvolvedores confiáveis que atendam a determinadas condições estaduais antes de iniciar a construção."
A Bernstein observou que muitas dessas ações devolveram os ganhos de IA obtidos antes das eleições e estão sendo negociadas mais perto dos níveis em que eram mineradoras de bitcoin puras. Ainda assim, os analistas mantiveram a recomendação Outperform para a maioria das empresas, enquanto a MARA também permaneceu em Market Perform.
Os analistas disseram que as avaliações das empresas estavam sendo negociadas a múltiplos relativamente pouco exigentes após a queda recente, com um desconto mediano de 22% em relação ao lucro operacional líquido contratado. Eles também argumentaram que a capacidade combinada de 6,5 GW de energia aprovada no estado poderia obter um "prêmio de escassez" se a oferta proveniente dos projetos de conexão à rede fosse ainda mais restringida.
A Bernstein afirmou que, como as antigas empresas focadas em mineração de bitcoin são proprietárias de imóveis com acesso à energia, elas não estão expostas aos riscos de alavancagem das neoclouds que têm preocupado o mercado. A empresa acrescentou que os níveis de endividamento continuam relativamente conservadores, com garantias de crédito de inquilinos com grau de investimento entre hiperescaladores e fornecedores de chips.
Riot e Hut 8 anunciam grandes contratos para data centers de IA no Texas
Separadamente, a Riot Platforms anunciou um contrato de locação de 15 anos no valor de $28 bilhões com um laboratório de IA de ponta não identificado para 910 MW de capacidade crítica de TI em seu campus de Corsicana, no Texas. O acordo eleva a receita total contratada da Riot com data centers para aproximadamente $38 bilhões.
A Hut 8 também anunciou um segundo contrato de locação de 352 MW em seu campus de data center de IA Beacon Point, no Texas, representando aproximadamente $9,8 bilhões em receita contratada adicional ao longo do prazo inicial. A empresa também concordou em adquirir dois locais no oeste do Texas com até 230 MW de capacidade da concessionária, sujeitos às aprovações finais de energia e ao desenvolvimento da infraestrutura.
As duas empresas também divulgaram os resultados do terceiro trimestre na quarta-feira. A receita da Riot subiu 1% na comparação anual, para $181,4 milhões, enquanto o lucro líquido caiu de $104,5 milhões para $4 milhões. A Hut 8 registrou receita de $71,1 milhões, abaixo dos $83,5 milhões de um ano antes, embora o lucro líquido tenha aumentado para $189,5 milhões, impulsionado por ganhos não realizados com ativos digitais.