在周二举行的美国中期选举中，民主党人Gina Hinojosa击败现任共和党州长Greg Abbott，赢得得克萨斯州州长选举。据Bernstein分析师称，该州已成为AI数据中心的争夺焦点，目前全国约25%的相关建设正在推进。Bernstein在选举结果公布后大幅下调了多家公司的目标价。

Bernstein指出，当前融资市场对项目审批流程存在不确定性，资本成本也有所上升，因此将IREN的目标价从$100下调至$55，将Riot Platforms从$35下调至$18，将Cipher Mining从$23下调至$15。此外，该机构还将TeraWulf的目标价从$36下调至$20，将CleanSpark从$24下调至$11，将Core Scientific从$32下调至$19，并将MARA从$17下调至$10。

“我们认为，在Abbott执政期间，市场原本预计选举后将恢复正常，这意味着在满足特定审计条件的情况下，数据中心暂停政策将被取消，”由Gautam Chhugani带领的Bernstein分析师在周三给客户的报告中写道。“然而，随着民主党获胜，我们预计数据中心暂停政策将继续，任何有关数据中心的潜在立法也将陷入僵局。”

分析师表示，在这家研究和经纪公司的覆盖范围内，由比特币矿商转型而来的AI基础设施开发商，其已获批准项目和管线项目的电力组合中，超过50%集中在得克萨斯州。分析师补充说，IREN、Riot Platforms和Cipher Digital受州政策影响最大，但它们也拥有相当可观的已获批吉瓦级容量。

Chhugani表示：“新州长提出的政策与此前并没有太大不同，核心要求是数据中心为社区提供更多回报（支付电费和水费、为社区提供就业岗位等）。”“因此，依赖未来并网管线的项目短期反应可能会偏负面；但对于那些已经获得电力批准、由可信开发商负责，并在开工前满足州政府特定条件的项目而言，影响或许是积极的。”

Bernstein指出，许多相关股票已经回吐了选举前的AI涨幅，目前交易水平更接近其作为纯比特币矿商时的水平。尽管如此，分析师仍维持对多数公司的“跑赢大盘”评级，同时将MARA维持在“与大盘持平”评级。

分析师表示，近期回调后，这些公司的估值对应的倍数相当温和，相较于已签约净营业收入的中位数折价为22%。他们还认为，如果并网管线的供给进一步受限，这些公司在该州合计6.5 GW的已获批电力容量可能获得“稀缺溢价”。

Bernstein表示，由于这些原本专注于比特币挖矿的公司同时拥有房地产资产和电力接入，因此不会面临市场一直担忧的新云服务商杠杆风险。该机构补充说，这些公司的债务水平仍相对保守，且来自超大规模云服务商和芯片供应商等投资级租户的信贷支持为其提供了后盾。

Riot和Hut 8宣布得克萨斯州大型AI数据中心交易

另外，Riot Platforms宣布与一家未具名的前沿AI实验室签署一份为期15年、价值280亿美元的租赁协议，将在其位于得克萨斯州的Corsicana园区提供910 MW的关键IT容量。该交易使Riot签约数据中心收入总额达到约380亿美元。

Hut 8还宣布在其位于得克萨斯州的Beacon Point AI数据中心园区签署第二份352 MW租赁协议，在初始期限内将带来约98亿美元的额外签约收入。该公司还同意收购西得克萨斯州的两个站点，获得最高230 MW的公用事业电力容量，但仍须获得最终电力审批并完成基础设施开发。

两家公司还在周三公布了第三季度业绩。Riot营收同比增长1%，达到1.814亿美元；净利润从1.045亿美元降至400万美元。Hut 8营收为7110万美元，低于上年同期的8350万美元，但在数字资产未实现收益的推动下，净利润增至1.895亿美元。