Anthropic a accepté de payer environ 9,1 milliards de dollars sur 20 ans pour 191 mégawatts de capacité de centre de données sur le campus de Riot Platforms à Rockdale, au Texas. Bloomberg a été le premier à identifier Anthropic comme le locataire, lundi soir, quelques heures après que Riot a divulgué le bail en même temps que ses résultats du deuxième trimestre et décrit le client seulement comme un grand laboratoire d’IA de pointe.

Le chiffre à surveiller n’est pas les 9,1 milliards de dollars. C’est les 191 mégawatts. Un mégawatt est une mesure de l’électricité, et dans ce contexte il décrit la quantité d’énergie qu’un site peut tirer du réseau en continu, ce qui détermine à son tour combien de puces peuvent y fonctionner. Les 191 mégawatts de Riot correspondent approximativement à ce que consomment 143 000 foyers à un moment donné. Le problème d’Anthropic au cours de l’année écoulée n’a pas été l’argent. Cela a été de trouver des sites disposant déjà de ce type de raccordement au réseau, ce qui explique pourquoi l’entreprise limite encore l’usage que ses abonnés payants peuvent faire de ses modèles les plus performants.

Cela explique la contrepartie. Les mineurs de bitcoins ont passé une décennie à accumuler des contrats d’électricité bon marché, des sous-stations et des interconnexions au réseau dans des endroits comme le Texas rural, qui sont précisément les actifs dont les laboratoires d’IA ont besoin et qu’ils ne peuvent pas construire rapidement. Avec le bitcoin qui s’échange près de la moitié de son sommet d’octobre 2025, cette électricité vaut désormais plus si elle est louée à une entreprise d’IA que si elle est utilisée pour le minage.

Réduite à une phrase, la nouvelle est qu’Anthropic a conclu « un accord de 9,1 milliards de dollars sur 20 ans avec Riot Platforms pour 191 mégawatts de capacité de centre de données pour l’IA ». Jusqu’à lundi, Rockdale était un campus de minage avec un modeste locataire IA, un bail de 25 mégawatts avec AMD que Riot a annoncé en janvier. Il est désormais engagé, sur la majeure partie de sa capacité, envers un seul client IA jusqu’en juin 2048. Pour une entreprise dont les revenus montaient et descendaient autrefois avec le prix du bitcoin, c’est un tout autre métier.

Ce que Riot doit encore construire

Aucune de ces capacités n’existe encore. Riot prévoit d’avoir 96 mégawatts en service d’ici décembre 2027 et la totalité des 191 mégawatts d’ici juin 2028, et a obtenu une facilité de financement provisoire de 573 millions de dollars de Morgan Stanley pour couvrir la construction initiale pendant qu’elle travaille à un soutien permanent de crédit investment grade, selon le communiqué du deuxième trimestre de l’entreprise. Riot projette un résultat opérationnel net annuel moyen de 365 à 411 millions de dollars une fois le site entièrement rempli.

Le trimestre sous-jacent à l’annonce a été plus faible. Le chiffre d’affaires a augmenté de 14 % à 174,2 millions de dollars, dont 23,2 millions provenant des centres de données et 113,7 millions du minage. Riot est passé à une perte nette de 237,2 millions de dollars, soit 0,68 dollar par action diluée, contre un bénéfice net de 219,5 millions de dollars un an plus tôt, et sa réserve de bitcoins est passée de 15 680 pièces à 11 380, l’entreprise ayant vendu pour financer la construction.

L’action a reperdu l’essentiel de son envolée

Riot a clôturé à 19,40 dollars lundi, en baisse de 5,46 %, puis a grimpé d’environ 25 % dans les échanges hors séance une fois le bail dévoilé. Mardi, le titre a atteint jusqu’à 23,70 dollars et a clôturé près de 20,24 dollars, en hausse d’environ 4 %. Les analystes de Cantor Fitzgerald, Bernstein et Piper Sandler ont tous relevé leurs objectifs de cours ce matin-là. Le repli en séance reflète le fait que le marché intègre un risque d’exécution : les revenus arriveront en 2028, la facture de construction arrive d’abord.

Anthropic n’a rien confirmé

Anthropic n’a pas commenté publiquement, et ne divulgue pas ce qu’elle paie pour le calcul au total, donc il n’existe aucun chiffre public indiquant quelle part de son budget représente le bail avec Riot. Ce qui est visible, c’est le rythme. TeraWulf a annoncé un bail de 20 ans avec Anthropic le 6 juillet portant sur 401 mégawatts à Hawesville, Kentucky, d’une valeur d’environ 19 milliards de dollars. Bloomberg a rapporté le 4 août qu’Anthropic avait signé un accord de 10 milliards de dollars sur six ans avec Volta Infra Holdings pour de la capacité en Norvège. Le New York Times a rapporté en juillet qu’Anthropic était en discussions préliminaires pour louer jusqu’à 10 milliards de dollars de capacité excédentaire de Meta sur deux ans.

Anthropic achète désormais de l’électricité par blocs de 20 ans auprès d’une entreprise qui a signé son premier bail IA en janvier, et paie pour des bâtiments qui ne seront pas achevés avant 2028. C’est soit une lecture avisée de l’évolution de la demande, soit une très longue période d’engagement.