وافقت أنثروبيك على دفع نحو 9.1 مليار دولار على مدى 20 عامًا مقابل 191 ميغاواط من سعة مراكز البيانات في مجمع رايوت بلاتفورمز في روكديل بولاية تكساس. وكانت بلومبرغ أول من حدد أنثروبيك بوصفها المستأجر، مساء الاثنين، بعد ساعات قليلة من كشف Riot عن عقد الإيجار إلى جانب نتائج الربع الثاني، ووصفت العميل فقط بأنه مختبر رائد للذكاء الاصطناعي الحدودي.
الرقم الذي يجب مراقبته ليس 9.1 مليار دولار، بل 191 ميغاواط. الميغاواط هو مقياس للكهرباء، وفي هذا السياق يصف مقدار الطاقة التي يمكن لموقع ما سحبها من الشبكة بشكل متواصل، وهو ما يحدد بدوره عدد الشرائح التي يمكن تشغيلها هناك. وتعادل 191 ميغاواط لدى رايوت تقريبًا ما تسحبه 143 ألف منزل في أي لحظة. ولم تكن مشكلة أنثروبيك خلال العام الماضي المال، بل كانت العثور على مواقع تملك بالفعل هذا النوع من الربط بالشبكة، ولهذا السبب لا تزال الشركة تحد من مقدار ما يمكن لمشتركيها المدفوعين استخدامه من نماذجها الأكثر قدرة.
وهذا يفسر الطرف المقابل. فقد أمضى معدّنو بيتكوين عقدًا في جمع عقود طاقة رخيصة ومحطات فرعية وربط بالشبكة في أماكن مثل ريف تكساس، وهي بالضبط الأصول التي تحتاجها مختبرات الذكاء الاصطناعي ولا تستطيع بناءها بسرعة. ومع تداول بيتكوين قرب نصف ذروته في أكتوبر 2025، أصبحت تلك الطاقة الآن أكثر قيمة عند تأجيرها لشركة ذكاء اصطناعي من إنفاقها على التعدين.
وباختصار شديد، فحوى الخبر هو أن أنثروبيك أبرمت "صفقة بقيمة 9.1 مليار دولار لمدة 20 عامًا مع رايوت بلاتفورمز مقابل 191 ميغاواط من سعة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي." وحتى يوم الاثنين، كان روكديل مجمعًا للتعدين يضم مستأجرًا واحدًا متواضعًا للذكاء الاصطناعي، وهو عقد إيجار بقدرة 25 ميغاواط مع AMD أعلنت عنه رايوت في يناير. وهو الآن ملتزم، عبر معظم سعته، بعميل واحد للذكاء الاصطناعي حتى يونيو 2048. وبالنسبة لشركة كانت إيراداتها ترتفع وتهبط مع سعر بيتكوين، فهذا عمل مختلف تمامًا.
ما الذي لا يزال على Riot بناؤه
لا يوجد أي من هذه السعة قائمًا بعد. وتتوقع رايوت تشغيل 96 ميغاواط بحلول ديسمبر 2027 وكامل 191 ميغاواط بحلول يونيو 2028، وقد حصلت على تسهيل تمويلي مرحلي بقيمة 573 مليون دولار من مورغان ستانلي لتغطية أعمال البناء المبكرة بينما تعمل نحو دعم ائتماني دائم بدرجة استثمارية، وفقًا لـ إصدار الشركة للربع الثاني. وتتوقع Riot متوسط دخل تشغيلي صافٍ سنوي بين 365 مليون دولار و411 مليون دولار بمجرد اكتمال الموقع.
أما الربع الكامن وراء الإعلان فكان أضعف. فقد ارتفعت الإيرادات 14% إلى 174.2 مليون دولار، منها 23.2 مليون دولار من مراكز البيانات و113.7 مليون دولار من التعدين. وتحولت رايوت إلى صافي خسارة بلغ 237.2 مليون دولار، أو 0.68 دولار للسهم المخفف، مقارنة بصافي دخل قدره 219.5 مليون دولار قبل عام، كما انخفضت خزانتها من بيتكوين من 15,680 عملة إلى 11,380 عملة بعدما باعت لتمويل أعمال البناء.
السهم تخلى عن معظم مكاسبه المفاجئة
أغلقت رايوت عند 19.40 دولار يوم الاثنين، بانخفاض 5.46%، ثم ارتفعت بنحو 25% في تداولات ما بعد الإغلاق بمجرد الكشف عن عقد الإيجار. ويوم الثلاثاء، جرى تداولها عند مستوى مرتفع بلغ 23.70 دولار وأغلقت قرب 20.24 دولار، بارتفاع يقارب 4%. ورفع محللون لدى كانتور فيتزجيرالد وبرنشتاين وبايبر ساندلر جميعهم أسعارهم المستهدفة في ذلك الصباح. ويعكس التراجع خلال الجلسة تسعير السوق لمخاطر التنفيذ: فالإيرادات تصل في 2028، أما فاتورة البناء فتصل أولًا.
أنثروبيك لم تؤكد أي شيء
لم تعلق أنثروبيك علنًا، كما أنها لا تفصح عما تدفعه إجمالًا مقابل القدرة الحاسوبية، لذلك لا يوجد رقم عام يوضح مقدار ما يمثله عقد إيجار رايوت من ميزانيتها. لكن ما يظهر بوضوح هو الوتيرة. فقد أعلنت تيراوولف عن عقد إيجار لمدة 20 عامًا مع أنثروبيك في 6 يوليو يغطي 401 ميغاواط في هاوزفيل بولاية كنتاكي، وتبلغ قيمته نحو 19 مليار دولار. وأفادت بلومبرغ في 4 أغسطس بأن أنثروبيك وقعت صفقة لمدة ست سنوات بقيمة 10 مليارات دولار مع فولتا إنفرا هولدينغز مقابل سعة في النرويج. وذكرت نيويورك تايمز في يوليو أن أنثروبيك كانت في محادثات مبكرة لاستئجار ما يصل إلى 10 مليارات دولار من السعة الفائضة لدى ميتا على مدى عامين.
تشتري أنثروبيك الآن الكهرباء في كتل تمتد 20 عامًا من شركة وقعت أول عقد إيجار لها في الذكاء الاصطناعي في يناير، وتدفع مقابل مبانٍ لن تكتمل حتى 2028. وهذا إما قراءة حادة لاتجاه الطلب، أو مدة طويلة جدًا للبقاء مقيدة.