CheskyがAIトークン支出を増やし、Airbnb株が17.4%急騰

AIトークンへの支払いは、もはや企業について多くを物語るものではない。現在では、ほぼすべての大規模なエンジニアリング組織が開発者にAIコーディングツールを使わせ、その請求をクラウドホスティングとほぼ同じように扱っている。珍しいのは、その請求額が業績を説明するとCEOが投資家に語ることだ。Airbnbは金曜日にそうし、株価は17.4%上昇して$178.07で取引を終えた。Brian CheskyはCNBCの独占インタビューで語った木曜日の第2四半期決算後、同社は今年、予想より「はるかに多く」をトークンに費やすことになると述べた。なぜなら推論コストは、そのリターンと比べれば「取るに足らない」からだという。

トークンはAIモデルの課金単位で、1つあたりおよそ4分の3語に相当する。推論とは、完成したモデルが何かに回答するたびに実行するためのコストを指し、そもそもモデルを構築するはるかに大きなコストとは区別される。Cheskyの主張は、Airbnbの経済性ならそのコストを容易に吸収できるというものだ。予約は高額な取引であるため、実際に予約を完了する訪問者の割合が少し上がるだけで、多くのトークン費用を賄える。Airbnbの第2四半期株主向け書簡では、売上高は36億ドルで17%増、純利益は8億1,600万ドルで、通期の売上高成長率見通しを少なくとも10%台半ばへ引き上げたとしている。

これが単なる通常の予算更新を超えるものになっているのは、因果関係の主張があるからだ。AI支出が予算を上振れした企業は通常、それを見返りがまだ先にある投資として説明する。Cheskyはそれを見返りそのものとして位置づけた。Airbnbは「AIネイティブな企業」になりつつあり、それが「おそらく当社の業績を説明する最大の理由だ」と彼は述べた。これは、経営陣が後で正当化したいと考えるコスト項目と、今日の売上を説明するために使っているコスト項目との違いだ。

Airbnbが、AI活用によって生まれたとしている成果

その成果の多くは主に社内向けだ。Airbnbによると、重要プロジェクトではコンセプトから立ち上げまでの時間を最大60%短縮し、2026年上半期にリリースした機能と改善は前年同期比で約80%増えた一方、人員数はおおむね横ばいだった。予約1件当たりの顧客サポートコストは前年同期比で約16%低下し、同社のAIエージェントに接触したゲストの約45%は人間の対応を必要としなくなった。Airbnbは社内で10種類以上のモデルを利用しており、AnthropicのClaude CodeやOpenAIのCodexを含むほか、タスク上必要ない場合には、より遅く高価なモデルの利用を制限している。決算説明会でCheskyは、同社は「トークン消費の最大化」をしているわけではないと述べた。これは、トークン消費をスコアボードのように扱うことを指す彼の言葉だ。

この変化の多くは1月にさかのぼる。このときAirbnbはAhmad Al-Dahleを最高技術責任者に任命した。彼はMetaで生成AIと、同社のLlamaモデルを支えるチームを率いていた。Cheskyは、彼の着任前のAirbnbはAIにおいて中位グループだったと述べている。

Booking HoldingsとExpediaは同様の帰属づけをしない

両競合は同じ週に決算を発表したが、どちらもAIを大きく活用している一方で、それを当四半期の業績の功績とはしていない。決算説明会でBooking Holdingsは、AIチャットボットからの送客はルームナイトの1%未満にとどまっていると述べた。一方で、社内利用により予約1件当たりのカスタマーサービスコストは2桁台の率で低下しており、財務責任者のEwout SteenbergenはAI投資のリターンはすでにプラスだと語った。Expediaは投資家に対し、自然言語による旅行計画機能はまだ予約には結びついていないものの、旅行者の意図についてははるかに多くを捉えていると説明した。3社とも、運営コストの低下とエンジニアリングの高速化を語っている。成長の見出しとなる説明にしているのはAirbnbだけだ。

提出書類にはAI関連費用が表れていない

Airbnbにそれを公表する義務はない。SECに提出された同社の四半期報告書では、支出はベンダー別や投入要素別ではなく、機能別に5つの区分へ分けられている。トークン費用は、用途に応じて、決済処理、サードパーティーのデータセンター、システムソフトウェアを含む売上原価、または製品開発費の中に計上される。

ただし、提出書類が示している内容は、このストーリーにやや逆行する。製品開発費は6,200万ドル、率にして10%増の6億7,200万ドルとなり、Airbnbは増加分のすべてを平均人員数の増加による給与費に帰している。これは、人員数は横ばいだったという主張ともややかみ合わない。売上原価は16%増で、売上高の伸びとおおむね同程度だった。こうしたコストは重要であれば企業は明示する。同じ四半期のDuolingoの提出書類では、研究費増加の一因として、ソフトウェアおよびサードパーティーAIコストの330万ドルを挙げている。

したがって、Cheskyが予算超過になると述べる支出は、まだ会計上のどこかに表れてくるほど大きくはなく、一方で、その見返りの根拠となる60%や80%という数字は、外部の誰にも監査されていない社内指標だ。売上高は報告ベースで17%増、為替の影響を除くと13%増だった。World Cupがこの四半期を押し上げた。決算説明会でChesky自身も、この結果は数年にわたる複数の変化の集大成だと述べている。AIがそれを説明しているという主張は、十分に正しいのかもしれない。現時点でそれが現れているのは、彼の発言の中だけだ。