Intel pourrait bénéficier de plusieurs vents porteurs alors que la demande en infrastructure d’intelligence artificielle s’accélère, selon les analystes de Mizuho Securities.

La société a publié ses résultats trimestriels le 23 juillet, avec un chiffre d’affaires au deuxième trimestre en hausse de 25 %, à 16 milliards de dollars. Le CEO d’Intel, Lip-Bu Tan, a déclaré que la demande « sans précédent » en puissance de calcul stimulée par l’IA renforçait les perspectives de croissance du groupe dans ses activités de CPU, d’ASIC, de packaging avancé et dans son réseau de fonderies de wafers.

Les analystes ont maintenu leur recommandation « neutre » sur l’action INTC et abaissé leur objectif de cours de 109 à 92 $. Ils ont évoqué la pression à court terme liée à la contraction des multiples sur les valeurs liées à l’IA, ainsi qu’une demande plus faible pour les PC et des vents contraires sur les marges, alors qu’Intel déploie des nœuds de fabrication plus avancés.

Perspectives à court terme d’Intel

Les fabricants de serveurs d’Intel observent une forte demande pour les charges de travail d’IA agentique et d’inférence, ce qui pourrait accroître le nombre de CPU utilisés aux côtés des GPU. Mizuho estime que le ratio CPU/GPU pourrait passer d’environ 1:4 en 2025 à 1:1 à long terme, à mesure que les charges de travail d’inférence progresseront.

L’entreprise pourrait également bénéficier de la persistance des contraintes d’approvisionnement en CPU, les analystes s’attendant à ce que la demande dépasse l’offre jusqu’en 2027.

Les analystes estiment que le chiffre d’affaires du packaging avancé pourrait atteindre 2 milliards de dollars en 2028 et 3,5 milliards de dollars en 2029, tandis que le chiffre d’affaires des activités de fonderie pour des clients externes pourrait atteindre respectivement 2,5 milliards et 3,5 milliards de dollars, à mesure que le procédé 14A d’Intel gagnera du terrain.

« Nous pensons que le nouveau CEO Lip-Bu Tan ouvre de nouvelles opportunités avec pour vision de ramener l’entreprise sur une trajectoire de croissance afin de rattraper ses principaux concurrents AMD/NVDA dans l’IA, les serveurs et les PC », ont écrit vendredi les analystes de Mizuho dans une note à leurs clients. « Les opportunités de marché d’INTC restent nombreuses, avec une activité de CPU pour serveurs solide et une part de marché dans les PC, mais un portefeuille IA à la traîne avec Gaudi. »

Mizuho a déclaré que, si le marché des PC montre des signes de résilience, la société s’attend à ce que les livraisons reculent d’environ 13 % cette année. Le renouvellement des parcs de PC d’entreprise commence à se concrétiser, mais la faiblesse de l’approvisionnement en mémoire et la décision d’Intel d’allouer davantage de capacité de production aux serveurs pourraient peser sur le marché jusqu’en 2027.