在过去几周，Leopold Aschenbrenner旗下的对冲基金Situational Awareness险些崩溃。债权人发出追加保证金通知后，基金触发平仓，本月累计下跌67%。最终，该基金以折价方式将其公开股票投资组合出售给Citadel。不久后有报道称，该公司将4亿美元资本投入了一项未具名的私募股权交易。

这些私募股权持仓占该基金剩余资产管理规模（AUM）的绝大多数，但由于其透明度相对较低，具体涉及哪些公司以及持仓构成仍不得而知。不过，这笔最新4亿美元投资的对象如今已经确定：彭博社和《华尔街日报》周五的报道称，这家位于旧金山的初创公司名为Source Foundry。

Source Foundry由两名斯坦福大学研究人员于2025年创立，目标是开发并运营先进芯片制造所需的光刻设备。这与Situational Awareness现有的投资理念大体一致，后者主要专注于AI基础设施领域。

不过，此前对Anthropic和MatX等公司的投资更多聚焦于服务提供商和芯片制造商；投资Source Foundry则意味着其沿供应链向上游布局，投向一家正在开发AI行业所依赖的基础工具的公司。红杉资本合伙人Stephanie Zhan表示，Source Foundry瞄准的是“最紧迫的瓶颈：半导体制造工具”。

据报道，这笔最新注入的4亿美元现金使该基金对Source Foundry的总投资额达到5亿美元；根据其最近一轮融资，该公司的总估值为50亿美元。

Source Foundry如何挑战ASML

荷兰公司ASML是先进极紫外光刻领域的市场领导者。这一工艺通过机器利用光线将电路图案印制到空白硅晶圆上。仅一台最先进的High-NA EUV设备，价格就可能超过4亿美元。ASML的2025年财务业绩显示，其净销售额为327亿欧元，净利润为96亿欧元；公司预计2026年销售额可能升至390亿欧元。

Source Foundry明确将挑战ASML的主导地位作为目标。

这家公司并非独自踏上这一征程：硅谷同行Substrate去年为光刻设备筹集了1亿美元，并计划到2028年运营自己的量产工厂。与此同时，硬件公司xLight根据《芯片法案》从美国政府获得了1.5亿美元，用于研究新型光刻工具；这些工具采用基于微型粒子加速器的光源。

Source Foundry可能仍需数年才能具备量产能力

鉴于技术和资本门槛极高，建立一条可行的光刻生产线通常需要数年时间。该领域的初创公司往往在具备商业化生产能力之前，就被成熟竞争对手收购。Source Foundry成立仅一年，于2025年7月在加利福尼亚注册成立。此后，该公司一直处于隐秘运营状态，外界对其生产能力以及建立全面量产线的时间表知之甚少。

对Situational Awareness而言，这相当于押注一家目前尚无可用产品的公司，而且金额相当可观。这笔投资的时机表明，Situational Awareness险些崩溃一事并未动摇Aschenbrenner对其核心理念的信念：随着AI行业发展，大举押注AI基础设施中的主要瓶颈将带来超额回报。

不同之处在于，该基金正在远离高杠杆的公开市场投资。Aschenbrenner本人曾向投资者承诺，公司不会再采用导致7月险情的主经纪商借贷模式。