Elon Musk ha pasado el verano negándose a descartar una fusión entre Tesla y SpaceX, las dos compañías que controla. El jueves por la noche, Wall Street Journal informó de la primera señal de que alguien se está preparando para una. Algunos ejecutivos de Tesla, dijo el periódico, han recibido instrucciones de prepararse para separar la operación de la compañía en China, el negocio que generó alrededor del 18% de las ventas de Tesla en la primera mitad de 2026.
Musk lo negó en cuestión de horas, publicando en X que el informe era "noticia falsa absurdamente inventada" y que el tema nunca había surgido en ninguna discusión. Un representante de Tesla China dijo a medios locales que la afirmación era falsa. Las acciones de Tesla, que cerraron el jueves en $308.85 tras una ganancia del 3.5%, subieron aproximadamente otro 2% en las operaciones posteriores al cierre de todos modos.
La razón por la que los inversionistas reaccionaron siquiera es que una compañía combinada no sería un fabricante de autos con una división de cohetes adjunta. SpaceX adquirió la startup de IA de Musk, xAI, en febrero en un acuerdo íntegramente en acciones, y ahora posee a Grok, el chatbot, junto con la red social X. Agregar Tesla pondría software de conducción autónoma, robots humanoides, internet satelital y un laboratorio de IA de frontera bajo un solo propietario. También pondría dos fábricas chinas bajo una empresa que lanza satélites espía estadounidenses clasificados.
Lo que realmente implicaría una separación
Musk construyó hace años la división china de Tesla para que pudiera separarse, como seguro ante la posibilidad de que una guerra por Taiwán cortara el suministro de celdas de batería y chips taiwaneses. Ese era un plan de contingencia guardado en un cajón. Lo que describe el Journal es diferente: ejecutivos a los que se les dijo que se prepararan para una separación del negocio en China antes de una posible fusión. La distinción importa porque una cosa es planificación defensiva y la otra es preparación para una operación.
Asesores han discutido una escisión, una venta directa o el cierre de la operación, según el informe. También se plantearon medidas menores, incluida una entidad corporativa separada para gestionar las exportaciones desde la planta de Shanghái, sistemas internos separados y prohibir que el personal con base en China acceda a otras partes de la compañía. Eso sería un cambio real. Tom Zhu, el principal ejecutivo de Tesla en China, actualmente dirige el negocio automotriz global de la compañía.
La presión proviene de la lista de clientes de SpaceX. Las ventas al gobierno de EE.UU. representaron el 20.9% de su negocio en 2025, y gran parte de ese trabajo está sujeto a controles de exportación, es decir, restricciones legales sobre quién puede ver tecnología específica. Beijing tiene su propia versión del problema. Los reguladores chinos estarían entregando a un contratista de defensa estadounidense el control de las fábricas locales de Tesla y los datos de conducción de aproximadamente 2 millones de propietarios chinos.
Por qué los inversionistas en IA están observando
El vínculo más claro entre las dos compañías es una planta de chips. En marzo, Tesla, SpaceX y xAI anunciaron un complejo de fabricación de $25 mil millones llamado Terafab cerca de Austin. Una mitad fabricaría chips de inferencia, los procesadores que ejecutan un modelo de IA entrenado en lugar de entrenarlo, para los vehículos Tesla y los robots Optimus. La otra fabricaría chips endurecidos contra radiación para satélites destinados a ejecutar cargas de trabajo de IA en órbita.
Consultado sobre una fusión en la llamada de resultados del 22 de julio, Musk señaló que había "cada vez más solapamiento, especialmente con Terafab". Las conexiones ya van más allá del silicio. Grok funciona como el planificador de alto nivel que asigna tareas en el trabajo de Optimus de Tesla, y RBC Capital ha argumentado que una combinación crearía una plataforma de órbita a tierra con 1 billón de dólares en ahorro de chips a largo plazo. Las fábricas de Tesla en China son la pieza incómoda en ese panorama.
Las razones para seguir siendo escépticos
Nada ha sido aprobado, no existe un cronograma y los planes podrían cambiar. También vale la pena sopesar la negativa de Musk en ambas direcciones. Calificó de falso un informe de Reuters en abril de 2024 cuando decía que Tesla había cancelado su auto de $25,000, y ejecutivos confirmaron después que el proyecto estaba muerto. Una negación suya no equivale a un hecho.
Los reguladores son el obstáculo más difícil. Analistas de JPMorgan han calificado las aprobaciones en China como un cuello de botella práctico para cualquier fusión. Qualcomm abandonó su compra de NXP Semiconductors en 2018 después de que la autorización china nunca llegara, y ese acuerdo no involucraba a ningún contratista de defensa.
El contexto financiero no da tregua. Tesla registró su peor semana desde 2022 tras los resultados del segundo trimestre, cayendo un 18% mientras la guía de gasto de capital subía por encima de $25 mil millones y el flujo de caja libre se volvía negativo. SpaceX ha cotizado por debajo de su precio de OPI de junio, que recaudó $86 mil millones, y reporta resultados el martes.
Musk dice que la separación nunca se discutió. El Journal dice que la preparación ha comenzado. Ambas cosas no pueden ser ciertas, y la respuesta determina si el negocio de Tesla en China es un activo o un obstáculo.