Leopold Aschenbrenner, 7월 수익률 -67% 기록 후 투자자들에게 사과문 발송

선도적인 AI 인프라 헤지펀드 Situational Awareness의 급격한 하락은 7월 투자자들을 기습했다. 오늘 창립자 Leopold Aschenbrenner는 투자자들에게 서한을 보내 이번 상황에 대한 자신의 견해를 밝히며 “이번 달 우리는 여러분을 실망시켰습니다. 우리가 받아들일 수 있는 수준을 넘어 영구적인 자본 손실에 가까워졌습니다”라고 인정했다.

불과 몇 주 만에 이 회사는 동종 펀드 중 가장 높은 성과를 내던 곳에서 대차대조표를 축소하기 위해 분주하게 움직이는 곳으로 바뀌었다. Nasdaq 100이 조정 국면에 진입하면서 반도체 주식이 재앙적인 한 달을 보내자 강제 디레버리징이 촉발됐고, 그 결과 펀드의 월간 순수익률은 -67%까지 떨어졌다.

The Latent는 어제 Situational Awareness가 투자자와 대주에게 신규 자본을 확보하기 위해 접근했으며 접근해 신규 자본을 확보하려 했으며, 8월 1일부터 신규 예금을 받겠다고 약속했다고 보도했다. 이후 Citadel은 단일 블록 매각을 통해 펀드의 공개 자산 대부분을 인수하기로 나섰다.

그 결과 Situational Awareness의 AUM은 이전 고점인 450억 달러에서 보도된 100억 달러로 감소했다. 그러나 Aschenbrenner는 서한에서 최근의 어려움으로 2026년의 강력한 성과가 크게 줄어들기는 했지만 사라지지는 않았으며, 펀드가 올해 들어 여전히 80% 상승한 상태라고 밝혔다(감사 전 기준).

올해 초 펀드에 투자한 1달러는 현재도 1.80달러의 가치가 있다. 다만 5.39달러의 고점에는 크게 못 미친다.

Leopold Aschenbrenner가 투자자들에게 보낸 최신 서한

OpenAI와 데이터 보호를 둘러싼 분쟁 끝에 결별한 뒤 2024년 회사를 설립한 Situational Awareness 창립자의 최신 서한은 펀드가 거의 붕괴에 이르게 된 정확한 메커니즘을 상세히 설명한다.

이 회사는 높은 레버리지를 활용한 거래 모델에 의존했다. Aschenbrenner는 AI 인프라와 하드웨어에 크게 집중된 최대 주식 포지션에서 가격 하락과 유동성 감소가 나타나면서 펀드를 위험 한도 내에서 운영하기가 점점 어려워졌다고 주장한다. Aschenbrenner의 설명은 이러한 요인을 강조하지만, 외부 보도에 따르면 펀드 대출 기관의 담보 요구가 결국 강제 디레버리징에 기여한 것으로 나타났다.

흥미로운 요인 중 하나는 이 펀드가 Adobe와 같은 비(非)AI SaaS 기업의 숏 포지션도 보유했다는 점이다. AI 기업들이 기존 기업의 수익성을 잠식할 것이라고 가정했기 때문이다. 그러나 이들 기업 중 다수는 실제로 예상 밖의 긍정적인 실적을 발표했다. Adobe 역시 전년 대비 13% 증가한 사상 최대 매출을 기록했고, 주가는 7월에 18.7% 상승 마감했다. 롱 포지션과 숏 포지션 모두 압박을 받으면서 펀드는 양쪽에서 동시에 압력을 받게 됐다.

특히 Aschenbrenner는 Citadel과의 거래 조건을 자세히 설명하지 않았다. 실제로 서한 어디에도 해당 회사는 언급되지 않는다. 또한 대부분 비상장 포지션으로 구성되어 여전히 다소 불투명한 펀드의 잔여 구성에 대해서도 아무런 세부 정보를 제시하지 않았다. 애널리스트들은 AI 기업 Anthropic에 대한 회사의 지분 가치를 약 50억 달러로 추정하며, 이는 대차대조표에 여전히 남아 있다고 여겨지는 자산의 대략 절반에 해당한다.

Aschenbrenner의 서한은 이미 알려진 내용에 크게 보탠 것이 없지만, 한 가지 핵심 주장은 눈에 띈다. 그는 Financial Times가 앞서 보도한 것처럼 이 펀드가 완전히 비공개 투자 수단으로 전환되는 것은 아니라고 주장한다. Situational Awareness는 계속해서 공공·민간 혼합형 펀드로 운영될 것이며, Aschenbrenner는 자신의 개인 자본 거의 전부가 여전히 투자된 상태라고 밝혔다.