올여름 AI 주식에 대한 투자 심리 변화를 가장 뚜렷하게 보여주는 대표 사례 중 하나는 전 OpenAI 연구원 Leopold Aschenbrenner가 설립한 AI 전문 헤지펀드 Situational Awareness다.

Aschenbrenner는 2024년 OpenAI를 떠난 뒤 소규모 투자 회사를 설립했다. 이 펀드는 운용 자금 수억 달러에 불과했던 규모에서 정점에 이르러 운용자산 450억 달러로 성장했다. 이에 따라 Stripe의 Patrick과 John Collison, Nat Friedman, Daniel Gross, 트레이딩 회사 Jane Street를 포함한 투자자들은 올해에만 수수료 차감 후 무려 439%의 수익을 올린 것으로 알려졌다.

그러나 7월 Nasdaq 급락 이후 이 수익은 크게 줄었다. 이 펀드는 7월에 추정치 기준 67%의 손실을 기록하며 2026년 상반기에 쌓은 인상적인 수익을 사실상 날려버렸다.

이는 AI 붐에 힘입어 거의 2년간 상승세를 이어온 Nasdaq 100이 기술적 조정 국면에 진입한 가운데 발생했다. 현재 이 지수는 6월 고점보다 11.3% 낮은 수준에 머물러 있으며, 투자자들은 올해 AI 인프라에 투입된 수천억 달러가 언제 주가에 반영될지 의문을 품고 있다.

이러한 움직임은 Aschenbrenner의 회사가 높은 비중으로 투자했던 반도체 종목의 심화된 매도세로 촉발됐다.

Financial Times는 이번 주 Situational Awareness가 신규 자금을 확보하기 위해 기존 투자자들에게 접근해야 하는 상황에 놓였다고 보도했다. 또한 이 투자자들에게는 비공식 거래를 통해 회사 포트폴리오의 자산을 직접 매입할 기회도 제시됐다.

Aschenbrenner의 7월 24일 투자자 서한

위기에 대한 Aschenbrenner의 다소 절제된 반응은 펀드가 시장 변동성에 “면역되지 않았다”고 밝힌 것이었다. 그는 반기 실적을 설명한 7월 24일 투자자 서한에서 AI 인프라 주식, 특히 아시아 시장에 대한 높은 노출이 하락폭을 키웠다고 인정했다. 이에 따라 펀드는 신규 자금을 마련하기 위해 자산을 매각해야 했다.

Aschenbrenner는 낙관적인 관점을 유지하며 이번 하락이 2025년 초 이후 가장 매력적인 매수 기회를 의미한다고 덧붙였다. 그는 시장의 전환점이 될 수 있는 요인으로 큰 기대를 받고 있는 Anthropic IPO를 비롯해 2026년 하반기에 예정된 여러 촉매를 언급했다. Anthropic은 6월 1일 SEC에 IPO 관련 비공개 서류를 제출했으며 아직 날짜를 정하지 않았다. 현재 Situational Awareness는 이 최첨단 AI 연구소의 상당한 비상장 지분을 보유하고 있다.

Aschenbrenner는 8월 1일부터 투자자들이 회사 계좌에 현금을 추가할 수 있도록 하겠다고 밝히며 서한을 마무리했다.

7월 AI 주식 최대 하락 종목

Situational Awareness의 대차대조표에 가장 큰 타격을 준 종목에는 AI 인프라 업계의 대표적인 기업들이 포함됐다. 이 회사의 주요 보유 종목에는 기술 대기업 AMD와 Oracle이 있었다. 두 종목 모두 매도세가 이어진 기간에 약 20% 하락했다.

Nasdaq에 상장됐으며 네덜란드에 본사를 둔 AI 클라우드 제공업체 Nebius는 더 큰 타격을 입었다. 이 회사의 주가는 6월 고점 대비 48% 하락했으며, 한 달 만에 시가총액 350억 달러 이상이 증발했다. 메모리 제조업체 Sandisk와 클라우드 제공업체 CoreWeave도 각각 50% 넘게 하락했다.

펀드의 아시아 시장 노출도 추가적인 악화 요인이었다. Situational Awareness는 7월 10일 Nasdaq에 상장한 한국 반도체 기업 SK Hynix의 주요 초기 투자자 가운데 하나였으며, 이 상장에는 50억 달러 규모의 앵커 배정 물량을 공동으로 제공했다. 이 회사의 주가는 7월 말 공모가보다 약 15% 낮은 수준으로 떨어졌다.

불확실한 Situational Awareness의 미래

Situational Awareness의 하락을 둘러싼 몇 가지 핵심 의문은 여전히 남아 있어 외부 관찰자들이 피해 규모를 완전히 평가하기 어렵게 만들고 있다. FT는 이 펀드가 월가의 여러 대형 은행을 채권자로 두고 있다고 보도했지만, 이 포지션의 규모는 공개되지 않았다. 펀드의 전체 거래 손실 규모 역시 마찬가지로 비공개다. Situational Awareness는 논평 요청에 응하지 않았다.

Aschenbrenner는 추가 상승에 대비해 펀드 참여자들이 자금을 재배분할 기회로 회사의 어려움을 설명해왔다. 한 달 만에 세 자릿수 수익이 이처럼 크게 줄어드는 모습을 지켜본 것이 장기적으로 투자자들의 신뢰를 훼손할지가 관건이다.