Um dos indicadores mais visíveis da mudança de sentimento deste verão em relação às ações de IA é a Situational Awareness, o fundo de hedge focado em IA fundado pelo ex-pesquisador da OpenAI Leopold Aschenbrenner.
Aschenbrenner fundou a empresa de investimentos enxuta depois de deixar a OpenAI em 2024. O fundo passou de administrar apenas algumas centenas de milhões em capital para US$ 45 bilhões em ativos em seu pico. Isso colocou seus investidores — incluindo Patrick e John Collison, da Stripe, Nat Friedman, Daniel Gross e a empresa de trading Jane Street — em alta de 439% somente neste ano (após taxas), segundo relatos.
Após a derrocada da Nasdaq em julho, porém, esses ganhos foram reduzidos. O fundo perdeu cerca de 67% em julho, eliminando os ganhos impressionantes acumulados durante o primeiro semestre de 2026.
Isso ocorreu quando o Nasdaq 100 entrou em uma correção técnica após quase dois anos de alta, impulsionada pelo boom da IA. O índice agora está 11,3% abaixo da máxima de junho, enquanto os investidores se perguntam quando as centenas de bilhões de dólares investidas em infraestrutura de IA neste ano serão refletidas nos preços das ações.
O movimento foi precipitado por uma liquidação cada vez mais intensa entre as ações de semicondutores, às quais a empresa de Aschenbrenner estava fortemente exposta.
O Financial Times informou nesta semana que a Situational Awareness agora foi forçada a procurar investidores atuais em busca de novo capital. Esses investidores também receberam a oportunidade de comprar ativos diretamente da carteira da empresa, por meio de acordos informais.
A carta de 24 de julho de Aschenbrenner aos investidores
A resposta de Aschenbrenner à crise, considerada por alguns uma minimização, foi afirmar que o fundo “não ficou imune” à turbulência do mercado. Em uma carta aos investidores de 24 de julho detalhando os resultados do primeiro semestre, ele reconheceu que a forte exposição a ações de infraestrutura de IA, especialmente nos mercados asiáticos, ampliou a queda. O fundo, portanto, foi forçado a se desfazer de ativos para gerar novo capital.
Mantendo o tom otimista, Aschenbrenner acrescentou que a queda representa a oportunidade de compra mais atraente desde o início de 2025. Ele citou vários catalisadores previstos para o segundo semestre de 2026, incluindo o aguardado IPO da Anthropic, como possíveis pontos de inflexão para o mercado. A Anthropic protocolou de forma confidencial documentos de IPO junto à SEC em 1º de junho e ainda não definiu uma data. Atualmente, a Situational Awareness detém uma participação privada significativa no laboratório de IA de fronteira.
Aschenbrenner encerrou sua carta oferecendo aos investidores a possibilidade de adicionar dinheiro às suas contas na empresa a partir de 1º de agosto.
As maiores perdas entre as ações de IA em julho
As ações que mais causaram estragos no balanço da Situational Awareness incluíram alguns dos maiores nomes da infraestrutura de IA. As posições mais significativas da empresa incluíam as gigantes de tecnologia AMD e Oracle. Cada uma delas caiu cerca de 20% durante a liquidação.
A provedora de nuvem para IA Nebius — listada na Nasdaq e sediada na Holanda — foi atingida com ainda mais força. A empresa caiu 48% em relação à máxima de junho, o que equivale a mais de US$ 35 bilhões em valor de mercado eliminados em um mês. A fabricante de memórias Sandisk e a provedora de nuvem CoreWeave caíram mais de 50% cada uma.
A exposição do fundo à Ásia foi um fator agravante adicional. A Situational Awareness esteve entre os investidores-âncora na listagem da empresa sul-coreana de semicondutores SK Hynix na Nasdaq, em 10 de julho, que compartilhou uma alocação-âncora de US$ 5 bilhões. As ações da empresa caíram cerca de 15% abaixo do preço de emissão no fim de julho.
O futuro da Situational Awareness permanece incerto
Algumas questões importantes ainda pairam sobre a queda da Situational Awareness, dificultando que observadores externos avaliem a extensão total dos danos. O FT informou que o fundo conta com vários grandes bancos de Wall Street entre seus credores, mas o tamanho dessas posições permanece privado. O mesmo vale para as perdas totais do fundo nas operações. A Situational Awareness não respondeu aos pedidos de comentário.
Aschenbrenner apresentou as dificuldades da empresa como uma oportunidade para que os participantes do fundo realoquem seus recursos em preparação para novas altas. A questão é se ver ganhos de três dígitos reduzidos de forma tão agressiva em um único mês minará sua confiança no longo prazo.