Anthropicは、テキサス州ロックデールにあるRiot Platformsのキャンパスで、191メガワットのデータセンター容量に対し20年間で約91億ドルを支払うことで合意した。Bloombergは、Anthropicがテナントであることを最初に特定したと月曜夕方に報じた。これは、Riotが第2四半期決算とあわせてこのリース契約を開示し、顧客を有力なフロンティアAIラボとのみ説明してから数時間後のことだ。

注目すべき数字は91億ドルではない。191メガワットだ。メガワットは電力の単位であり、この文脈では、ある拠点が送電網から継続的に引き出せる電力量を示す。ひいては、そこで何枚のチップを稼働できるかを決める。Riotの191メガワットは、任意の時点でおよそ14万3,000世帯が消費する電力に相当する。過去1年間、Anthropicの問題は資金ではなかった。すでにその種の送電網接続が整備された用地を見つけることだった。だからこそ同社は今なお、有料契約者が最も高性能なモデルをどれだけ使えるかを制限している。

それが相手方の説明になる。ビットコイン採掘企業はこの10年、テキサスの地方部のような場所で安価な電力契約、変電所、送電網接続を集めてきた。これらはまさにAIラボが必要としており、しかも短期間では構築できない資産だ。ビットコインは2025年10月の高値の半分近辺で取引されており、その電力は今や採掘に使うよりもAI企業にリースしたほうが価値が高い。

一文に要約すると、このニュースはAnthropicが「191メガワットのAIデータセンター容量について、Riot Platformsと91億ドル・20年の契約を結んだ」ということだ。月曜まで、Rockdaleは小規模なAIテナントが1社入る採掘キャンパスで、その1社とはAMDとの25メガワットのリース契約であり、Riotが1月に発表していた。現在では、その容量の大半が2048年6月まで単一のAI顧客向けに確保されている。収益がかつてはビットコイン価格とともに上下していた企業にとって、これはまったく異なる事業だ。

Riotがなお建設しなければならないもの

その容量はまだ一切存在していない。Riotは2027年12月までに96メガワット、2028年6月までにフルの191メガワットを稼働させる見通しで、恒久的な投資適格の信用支援体制の確保を進める間、初期建設費を賄うためMorgan Stanleyから5億7,300万ドルのつなぎ融資枠を受けている。これは、同社の第2四半期リリースによるものだ。Riotは、サイトが全面稼働した後の平均年間純営業利益を3億6,500万ドルから4億1,100万ドルと見込んでいる。

この発表の土台となった四半期業績は、より弱かった。売上高は14%増の1億7,420万ドルで、このうち2,320万ドルがデータセンター、1億1,370万ドルが採掘によるものだった。Riotは、1年前の純利益2億1,950万ドルから、希薄化後1株当たり0.68ドル、総額2億3,720万ドルの純損失へと転落した。また、建設資金を賄うために売却を進めたことで、同社のビットコイン保有高は1万5,680コインから1万1,380コインに減少した。

株価は上昇分の大半を失った

Riot株は月曜に19.40ドルで取引を終え、5.46%下落した。その後、リース契約が開示されると時間外取引で約25%上昇した。火曜には一時23.70ドルまで上昇し、終値は20.24ドル近辺で、およそ4%高だった。Cantor Fitzgerald、Bernstein、Piper Sandlerのアナリストはいずれもその朝、目標株価を引き上げた。日中の上げ幅縮小は、市場が執行リスクを織り込んでいることを示す。売上が入るのは2028年で、建設費の支払いが先に来る。

Anthropicは何も確認していない

Anthropicは公にはコメントしておらず、計算資源に総額でいくら支払っているかも開示していない。そのため、Riotのリース契約が同社予算のどれだけを占めるのかを示す公的な数字はない。見えているのはそのペースだ。TeraWulfは7月6日、Anthropicとの20年契約を発表した。対象はケンタッキー州Hawesvilleの401メガワットで、価値は約190億ドル。Bloombergは8月4日、AnthropicがVolta Infra Holdingsと6年・100億ドルの契約をノルウェーの容量向けに締結したと報じた。The New York Timesは7月、AnthropicがMetaの余剰容量を2年間で最大100億ドル分借りる初期協議を進めていると報じた。

Anthropicは今や、1月に初のAIリース契約を結んだ企業から20年単位で電力を買い、2028年まで完成しない建物に対価を支払っている。これは需要の行き先を鋭く見抜いた判断か、あるいは固定されるにはあまりに長い時間かのどちらかだ。