Desde su fundación en 2024, el fondo de cobertura Situational Awareness se ha considerado el principal ejemplo de convicción en la infraestructura de IA. Esto cambió drásticamente en julio, cuando sus activos totales se desplomaron desde un máximo de 45.000 millones de dólares hasta apenas 10.000 millones a finales de mes.
Una venta masiva de sus posiciones en acciones cotizadas ha dejado al fondo con participaciones principalmente privadas en empresas como Anthropic, que, según se ha informado, era su mayor posición individual. Situational Awareness vendió la mayoría de sus acciones cotizadas a Citadel en una operación en bloque que cubría tanto sus participaciones en acciones como sus posiciones financiadas mediante deuda.
De este modo, el fondo pudo mitigar cualquier daño adicional derivado de su espectacular desmantelamiento a lo largo de julio. A principios de mes, la empresa informó de una rentabilidad neta del 439% (después de comisiones). Sin embargo, poco después su modelo financiado mediante deuda empezó a verse presionado cuando las acciones de infraestructura de IA comenzaron a registrar pérdidas significativas.
El fondo se vio obligado a vender activos para cumplir con los requisitos de varios acreedores —entre ellos Goldman Sachs y JPMorgan Chase—, lo que provocó su casi colapso. CNBC describió el episodio como una «prueba temprana y potencialmente significativa» de la estrategia de inversión basada en la convicción en la infraestructura de IA que convirtió al fundador de la firma, el exinvestigador de OpenAI Leopold Aschenbrenner, en una de las figuras más observadas de la inversión tecnológica.
En general, no obstante, cabe señalar que Situational Awareness acabó deshecho por su modelo de apalancamiento y las reglas sobre garantías de sus prestamistas, y no por la invalidación de su tesis central.
Qué compró Citadel a Situational Awareness
El fondo mantenía posiciones tanto largas como cortas que apostaban por extremos opuestos de la inversión en IA. Por un lado, Situational Awareness tenía posiciones largas significativas en el fabricante surcoreano de chips SK Hynix, el operador de centros de datos CoreWeave y otros grandes líderes de la infraestructura. La tesis sostiene que la demanda desorbitada de HBM (memoria de alto ancho de banda) y de las instalaciones necesarias para utilizarla impulsarían el crecimiento.
En el otro extremo, también mantenía posiciones cortas contra empresas que, según sus previsiones, se verían afectadas negativamente por la IA. La empresa de software Adobe era una de ellas, bajo la premisa de que la mayor potencia de los modelos de IA reduciría la demanda de sus aplicaciones.
Contrariamente a las expectativas, estas empresas de software resistieron relativamente bien en julio, mientras que las acciones de infraestructura entraron en una profunda corrección. Esto significó que Situational Awareness sufrió presión en ambos extremos debido a operaciones fallidas.
Antes de la operación con Citadel, Aschenbrenner había invitado a los inversores a aportar nuevo capital el 1 de agosto. En una carta a los inversores fechada el 24 de julio, afirmó que la caída de los precios representa una oportunidad significativa de acumulación.
Al mismo tiempo, según se informó, varios grandes actores negociaban la adquisición de la cartera cotizada del fondo, entre ellos Goldman Sachs. Finalmente, fue el CEO de Citadel, Ken Griffin, quien presentó la oferta ganadora y adquirió la mayoría de estas posiciones cotizadas el 30 de julio por un importe no revelado.
La compra de Citadel tuvo un efecto alcista en las acciones de IA
Los problemas inminentes de Situational Awareness proyectaron una sombra sobre las acciones de su cartera, con posiciones por valor de miles de millones de dólares potencialmente abocadas a una liquidación inmediata. Sin embargo, una vez cerrada la operación extrabursátil de Citadel, el mercado reaccionó con cierto alivio.
La propia SK Hynix subió un 16% el jueves, alcanzando la paridad con su precio de cotización original de 149 dólares. Otras acciones registraron ganancias diarias aún mayores, entre ellas Nebius (29%), Sandisk (24%) y CoreWeave (24%).
En cuanto a Situational Awareness, el fondo continuará operando como vehículo de inversión privado, según el Financial Times. Entre sus participaciones restantes, mayoritariamente privadas, se encuentra una participación de 5.000 millones de dólares en Anthropic; al representar aproximadamente la mitad de sus activos bajo gestión restantes, esto significa que su destino está estrechamente ligado al desempeño de esa única empresa.